Le S&P 500 perd 2,6% sur la semaine et le Stoxx Europe 50 recule de 1,3%. La Bourse de Zurich affiche une petite hausse de 0,2%. Quant au Bel 20, il cède 1,2%. Notre indice national n’a pas échappé à la baisse généralisée, malgré une semaine marquée par la publication de résultats trimestriels globalement supérieurs aux attentes.
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Aux Etats-Unis, le président de la FED rejette l‘idée d’une baisse des taux cette année. La santé des banques régionales demeure également inquiétante.
En Europe, la présidente de la BCE reste déterminée à relever ses taux pour calmer l’inflation, qu’elle juge encore trop élevée.
Le secteur de l’énergie chute de 4,5% sur la semaine (et de 3,2% depuis le début de l’année). En cause, les craintes sur la vigueur des économies occidentales, surtout si la hausse des taux des banques centrales se poursuit.
Le cours du baril de Brent glisse sous les 74 USD !
Et la reprise économique de la Chine ne sera pas suffisante pour relancer la demande. Les perspectives bénéficiaires des grands groupes pétroliers ont été insuffisantes pour relancer l’intérêt des investisseurs.
BP perd 8,7%, Exxon chute de 10,4% et Shell de 2,9%.
Aperam perd 2,2%. A l’occasion de la publication de ses résultats trimestriels (conformes aux attentes), le groupe a confirmé la morosité de l’activité pour le trimestre en cours dans le secteur de l’acier.
Le secteur de l’alimentation gagne 0,2% sur la semaine.
Le secteur de la pharmacie grappille 0,5%.
En fin de semaine, les Bourses ont retrouvé un peu de tonus grâce à la publication des résultats d’Adidas (dont le cours gagne +5,2%) et d’Apple.
Au sein du Bel 20
argenx gagne 3,9%. Les ventes trimestrielles de son Vyvgart (contre la myasthénie grave généralisée) sont de 20% au-dessus des attentes. La perte par action a fondu à 0,52 USD sur le trimestre. Les résultats des dernières phases de tests cliniques du Vyvgart pour trois autres maladies auto-immunes sont attendus cette année. Ceux qui concernent la polyneuropathie démyélinisante inflammatoire chronique seront dévoilés en juillet (un peu plus tard que prévu). D’ici fin juin, la FDA donnera (ou non) son feu vert pour le lancement de la version sous-cutanée du Vyvgart (plus facile à administrer).
Galapagos a publié des chiffres de ventes trimestrielles décevants pour le Jyseleca (stables par rapport au 4e trimestre 2022). Le groupe a annoncé en outre le départ de son directeur financier. Rien de très surprenant. Le groupe est en plein revirement stratégique. Et il cherche à se concentrer sur ses développements cliniques en immuno-oncologie. Le cours a néanmoins progressé de 5,4%, les investisseurs se focalisant sur l’importante trésorerie et la confirmation du rythme auquel elle sera utilisée cette année.
AB InBev cède 0,9%. L’EBITDA du 1er trimestre gagne 13,6%. Comme ses gros concurrents, le groupe confirme sa capacité a augmenter ses prix de vente et à pousser sa gamme la plus rentable. Mais si le chiffre d’affaires a gagné 13,2%, les volumes vendus n’ont progressé que de 0,9%. Le brasseur a réitéré prudemment ses précédentes prévisions de hausse de l’EBIDTA sur l’ensemble de l’année (+4 à 8%). Le cours a subi le détachement du dividende (0,75 EUR brut). Sans cela il aurait grappillé 0,4%.
Umicore perd 3,1% malgré de récents résultats trimestriels conformes aux attentes. Le cours a aussi subi le détachement du dividende (0,55 EUR brut).
Solvay abandonne 3,2% malgré des résultats trimestriels supérieurs aux attentes. Le chiffre d’affaires trimestriel n’a gagné que 3,6% mais l’EBITDA a bondi de 18%. Comme prévu, les volumes vendus souffrent de la baisse de la demande et reculent de 12%. Mais les hausses de prix de vente ont sauvé le résultat. Le groupe en a profité pour relever ses attentes pour l’ensemble de l’année. Par rapport à 2022, il table désormais sur une variation de l’EBITDA de -5 à +2% (hors cessions, acquisitions et effets de change) contre -3 à -9% auparavant. Vu que la baisse des volumes vendus s’accélère, nous restons toutefois prudents et laissons nos prévisions inchangées.
GBL cède 1,6%. Sur le 1er trimestre, la valeur intrinsèque a progressé de 5%, à 123 EUR par action. Sur la même période le Stoxx Europe 600 a progressé de 7,9%. Nous estimons la valeur intrinsèque actuelle à 111,35 EUR. La décote est de près de 28%, en ligne avec sa moyenne des dernières années.
Proximus augmentera pour la seconde fois cette année les tarifs de divers services (le 1/7). Le cours perd encore 1,8% malgré son rebond en fin de semaine (Morgan Stanley a relevé ses prévisions).
Cofinimmo grappille 0,2%. La SIR poursuit sa stratégie de rotation d’actifs (vente de bureaux + entrepôts à Machelen, acquisition d’un établissement de repos et de soins à Sittard, aux Pays-Bas).
Aedifica gagne 0,7%. La SIR investit dans la construction d’un établissement de repos et de soins en Espagne; la livraison est attendue pour le 4e trimestre 2024.
KBC chute de 4,4%, pénalisé par l’annonce de problèmes dans les banques regionales américaines.
En dehors du Bel20
Colruyt rebondit de 18,7% après avoir un peu tempéré le pessimisme de ses prévisions pour l’exercice qui s’est clôturé le 31/3. Le second semestre ne devrait pas avoir été aussi mauvais que le premier (avec un bénéfice en baisse de 45,1%). Colruyt a maîtrisé ses coûts, profité des grèves chez Delhaize et surtout bénéficié d’une facture énergétique moins élevée que prévu. Le marché belge de la distribution n’en reste pas moins difficile (baisse des volumes vendus, forte concurrence). Pour l’exercice clôturé le 31/3, nous tablons sur un bénéfice en recul de ±30% (contre -44% précédemment). Les résultats seront publiés le 13 juin.
Ontex gagne 4,9%. Comme prévu, le groupe a bouclé la vente de ses activités mexicaines. Le produit (265 millions) servira à réduire l’énorme dette. Par ailleurs, les résultats du 1er trimestre 2023 confirment le turnaround. Le chiffre d’affaires (hors effets de changes et hors pays émergents) gagne 15%, grâce à la poursuite des hauses de prix de vente. La marge opérationnelle atteint 9,1% (contre 8,8% au 4e trimestre et 5,4% au 1er trimestre 2022). Pour l’ensemble de l’année, Ontex confirme son objectif : une hausse du chiffre d’affaires de 6 à 9% et une marge opérationnelle de 8 à 10%. Le cours ne reflète pas encore le redressement.
Divers groupes ont procédé au détachement de leur dividende.
Warehouses Estates Belgium (-10,6%) vient de payer 3,29 EUR brut.
Telenet (-3,6%) a payé 1 EUR brut.
Van de Velde (-5,8%) a payé 2,2759 EUR brut.
Intervest Offices & Warehouses (-14,4%) propose un dividende optionnel. Du 5 au 22 mai, l’actionnaire peut choisir entre un dividende en cash de 1,53 EUR brut (1,071 EUR net) ou en nouvelles actions (15 coupons 26 donnent droit à 1 action, ce qui revient à acquérir le titre à 16,07 EUR). Une combinaison des deux systèmes est possible. Le titre cote ex-coupon depuis le 4/5. Le paiement aura lieu le 25/5. C’est aussi à parti de cette date que seront cotées les nouvelles actions (qui donneront droit à l’entièreté du prochain dividende). En l’absence de réaction de l’actionnaire (et sauf accord préalable avec son banquier), le dividende sera payé en cash. Vu que nous ne conseillons pas d’acheter cette SIR, nous vous conseillons d’opter pour le cash.
Atenor (-7,8%) propose un dividende optionnel. Le dividende a été détaché ce 3 mai mais sera payé le 30 mai (2,67 EUR brut). D'ici là, l'actionnaire peut choisir entre un dividende en cash ou actions. 19 actions détenues donnent droit à 1 action nouvelle, ce qui revient à acquérir cette action à 35,511 EUR (soit une décote de 15% par rapport au cours actuel). L'actionnaire doit faire part de son choix avant le 22 mai. Sans communication de sa part, il sera payé en espèces.
Que choisir ?
Certes, le marché immobilier, tant résidentiel que de bureaux, est affecté par l’augmentation des coûts du crédit et les incertitudes économiques. La visibilité sur les prochains résultats d'Atenor est brouillée et pèse sur le cours. Maisle cours tient compte des faibles perspectives immédiates. Si votre horizon de placement va au-delà des 2 à 3 ans, optez pour le dividende en actions.
Variations de cours de lundi matin à vendredi midi
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